父子暴漲130億身家背后

過去四個(gè)月，一對(duì)煙臺(tái)父子在A股上演了一場(chǎng)精彩的資本故事。

今年3月中旬開始，一家名為中際旭創(chuàng)的“全球光模塊龍頭”，開啟股價(jià)“狂飆”模式，從每股33元漲至6月下旬高點(diǎn)的170元，三個(gè)月漲幅超過400%，市值一度達(dá)到1365億元，在躋身千億市值俱樂部的同時(shí)，也成為A股同時(shí)段漲幅最高的公司。

即便進(jìn)入7月以來(lái)，在大環(huán)境等因素影響下，中際旭創(chuàng)的股價(jià)走勢(shì)有所“低頭”，截至7月26日收盤，其股價(jià)129.04元，但四個(gè)多月285%的漲幅，依然排在A股漲幅榜第2位(WIND計(jì)算)。

截至2022年底，身為公司實(shí)控人的王偉修，直接持有中際旭創(chuàng)8.01%股份，通過第一大股東中際控股，間接持有上市公司6.11%股份，另外，其子王曉東持有2.60%股份，與父親為一致行動(dòng)人，兩人合計(jì)持股16.72%。照此計(jì)算，王偉修父子四個(gè)月增長(zhǎng)近130億身家，達(dá)到173億元。

中際旭創(chuàng)股價(jià)的暴漲，與今年以來(lái)人工智能的持續(xù)火爆有關(guān)，今年春節(jié)過后，ChatGPT的突然爆火，更是加速了相關(guān)領(lǐng)域受到資本追捧的進(jìn)程。再加上云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等概念的快速發(fā)展，以及“東數(shù)西算”工程的全面啟動(dòng)，都需要“算力”基礎(chǔ)設(shè)施的加持，而光模塊就是其中一環(huán)。

中際旭創(chuàng)目前最主要的業(yè)務(wù)，就是光通信收發(fā)模塊的生產(chǎn)及銷售。在LightCounting今年6月公布的2022年全球光模塊榜單中，中際旭創(chuàng)旗下的全資子公司——旭創(chuàng)科技與Coherent并列第一位，“友商”光迅科技排在第5位，至于大家更耳熟的華為海思與Intel，分別排在第四與第九位。

中際旭創(chuàng)能取得如今的成績(jī)，源于王偉修6年前的一次重要決策。

王偉修是技術(shù)出身，獲得過山東省優(yōu)秀專利發(fā)明者與中國(guó)機(jī)械制造工藝專家等稱號(hào)，不過其主攻方向?yàn)殡姍C(jī)繞組，與光模塊相距甚遠(yuǎn)。2012年，中際旭創(chuàng)上市時(shí)的簡(jiǎn)稱為中際裝備，從事的也是電機(jī)繞組設(shè)備制造業(yè)務(wù)，股價(jià)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是長(zhǎng)期不溫不火。

直到2017年，王偉修通過發(fā)行股份的方式，以28億元的價(jià)格，將劉圣、莫兆雄等人所創(chuàng)建的蘇州旭創(chuàng)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱旭創(chuàng)科技)收于麾下，才在光模塊制造業(yè)發(fā)力。

這筆交易，對(duì)于當(dāng)時(shí)的中際旭創(chuàng)可謂“蛇吞象”。2016年，中際旭創(chuàng)的營(yíng)收不過1.32億元，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，總資產(chǎn)只有6.32億元，甚至不及旭創(chuàng)科技收購(gòu)價(jià)的零頭。

對(duì)于王偉修來(lái)說(shuō)，這同樣是一次大膽的嘗試，在交易完成后，王偉修持股比例下降了一半，卻收獲了更大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。2018年，作為收購(gòu)后的第一個(gè)完整年，中際旭創(chuàng)的營(yíng)收與利潤(rùn)，分別達(dá)到51.56億元與6.23億元，均為此前的數(shù)十倍。

為了更好地在光模塊發(fā)力，王偉修卸任了中際旭創(chuàng)總經(jīng)理，由劉圣接任，并在2021年對(duì)子公司中際智能(主要承載電機(jī)繞組設(shè)備制造業(yè)務(wù))的股權(quán)進(jìn)行剝離，使主業(yè)更加聚焦。2022年，中際旭創(chuàng)有高達(dá)97%以上的收入來(lái)自于光模塊業(yè)務(wù)，其余一小部分來(lái)自于光組件。

此外，王偉修還給劉圣等人開出高薪。以2022年為例，中際旭創(chuàng)年薪最高的兩位高管，分別是總經(jīng)理劉圣與副總裁莫兆雄，均是旭創(chuàng)科技的創(chuàng)始人，薪酬合計(jì)達(dá)630萬(wàn)元，高于王偉修本身的156萬(wàn)元。而王偉修的兒子王曉東，目前的職位是常務(wù)副總裁，年薪不到90萬(wàn)元。

實(shí)際上，1976年出生的王曉東，是體制內(nèi)出身，一度從政府辦公室科員，干到龍口高新區(qū)經(jīng)貿(mào)局副局長(zhǎng)。直到2015年，王曉東選擇回到父親身邊，擔(dān)任董事長(zhǎng)助理一職，并在一年后升為財(cái)務(wù)總監(jiān)。不過，2018年3月，王曉東辭職，由旭創(chuàng)科技原財(cái)務(wù)總監(jiān)王曉麗接任。

值得一提的是，Wind顯示，今年2月以來(lái)，中際旭創(chuàng)多位高管進(jìn)行了減持，其中王偉修減持1435萬(wàn)股，價(jià)值約13.39億元;王曉東減持68萬(wàn)股，價(jià)值約5632萬(wàn)元;王曉麗減持7萬(wàn)股，價(jià)值約256萬(wàn)元。董事會(huì)秘書王軍減持股票價(jià)值約201萬(wàn)元。

要賺比亞迪們的錢

7月11日晚上，中際旭創(chuàng)發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.69%~36.05%的情況下，為5.5億元~6.7億元。

對(duì)于這樣的利潤(rùn)增速，有股民認(rèn)為無(wú)法匹配其上半年以來(lái)股價(jià)的漲幅。不過也有人覺得，中際旭創(chuàng)股價(jià)暴漲的背后，更多是資本對(duì)于其未來(lái)業(yè)績(jī)的看好，這個(gè)時(shí)間線可能會(huì)拉長(zhǎng)到幾年之久。

根據(jù)Lightcounting的預(yù)測(cè)，全球光模塊的市場(chǎng)規(guī)模，將在未來(lái)5年繼續(xù)增長(zhǎng)，并于2027年突破200億美元大關(guān)。而東吳證券更是在計(jì)算后得出，在AI算力爆發(fā)下，全球AI算力相關(guān)光模塊累計(jì)市場(chǎng)空間，或在2030年超過700億美元，約合5000億人民幣。

在這樣一個(gè)背景下，身為“龍頭”的中際旭創(chuàng)，或能分到較為可觀的一塊蛋糕。

其實(shí)，早在2021年10月，王偉修就對(duì)中際旭創(chuàng)的光模塊產(chǎn)線進(jìn)行過一輪擴(kuò)充，當(dāng)時(shí)共募資27億元，其中近20億元用于高端光模塊生產(chǎn)基地的建設(shè)和技術(shù)改造等項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)在主流的400G光模塊領(lǐng)域的大規(guī)模投產(chǎn)，以及800G光模塊的研發(fā)和投產(chǎn)，其余部分則補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還貸款。

根據(jù)券商測(cè)算，隨著產(chǎn)能的逐漸投放，最近幾年，中際旭創(chuàng)的利潤(rùn)將逐步提高。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，以2025年為例，所有參與預(yù)測(cè)的券商，均給出超過20億元的歸母凈利潤(rùn)，其中，海通、東吳、招商等券商都給出超過40億元的預(yù)測(cè)，而中信建投證券更是給出54.37億元的“最高價(jià)”，是2022年歸母凈利潤(rùn)12.24億元的4倍多。

值得一提的是，光通信模塊行業(yè)的下游主要是通信設(shè)備制造商和大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，光通信模塊產(chǎn)品的運(yùn)用領(lǐng)域涵蓋了云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、寬帶接入及長(zhǎng)距離傳輸?shù)刃袠I(yè)。近幾年，伴隨著人工智能時(shí)代的到來(lái)，光模塊廠商正在逐漸向激光雷達(dá)領(lǐng)域延伸，其中，汽車激光雷達(dá)成為行業(yè)最大的應(yīng)用領(lǐng)域。

6月22日，中際旭創(chuàng)公告稱，擬通過全資子公司智馳網(wǎng)聯(lián)，以增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，收購(gòu)重慶君歌電子科技有限公司62.45%的股權(quán)。

該公司主要從事超聲波雷達(dá)、視覺傳感器及車身控制器等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，且已取得比亞迪、上汽、廣汽、長(zhǎng)城等知名車廠的一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)。

不過，相比于此前“蛇吞象”涉足光模塊領(lǐng)域，以及20億元的大手筆擴(kuò)產(chǎn)，王偉修此番收購(gòu)君歌電子涉及的資金只有3億元，約為中際旭創(chuàng)一個(gè)季度的利潤(rùn)。

在獲得融資與2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的大漲后，中際旭創(chuàng)其實(shí)并不缺錢，今年一季度末的資產(chǎn)負(fù)債率只有26.5%，并多次宣布進(jìn)行閑置資金投資。

可以說(shuō)，此番進(jìn)軍汽車配件行業(yè)，想賺比亞迪們的錢，只是王偉修在新領(lǐng)域的一次小規(guī)模嘗試。