導(dǎo)讀:中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)老大——牧原股份,到底怎么了?中秋國(guó)慶雙節(jié)前最后一個(gè)交易日與節(jié)后第一個(gè)交易日,牧原股份分別下跌4 56%與7 63%,10月9日收盤

中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)老大——牧原股份,到底怎么了?
中秋國(guó)慶“雙節(jié)”前最后一個(gè)交易日與節(jié)后第一個(gè)交易日,牧原股份分別下跌4.56%與7.63%,10月9日收盤價(jià)跌至35元/股,創(chuàng)下自2020年2月以來(lái)的階段性新低。同時(shí),其總市值也跌破了2000億元。
遙想2021年2月,牧原股份以“豬茅”的姿態(tài),總市值直逼5000億元。相比之下,牧原股份相當(dāng)于跌沒(méi)了一個(gè)現(xiàn)在的自己。
近幾年兇猛擴(kuò)張、豪賭未來(lái)的豬企們,如今都處于煎熬之中。牧原股份正是在這一輪擴(kuò)張之中變成了“豬老大”。然而,2023年,降本增效成為了豬企的核心主題。
今年,養(yǎng)豬企業(yè)看似風(fēng)平浪靜,實(shí)則已暗流涌動(dòng)。牧原股份也是如此。
“豬老大”嘗試承包制
2023年上半年,牧原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入518.69億元,同比增長(zhǎng)17.17%;歸母凈利潤(rùn)為-27.79億元,同比雖然大幅減虧但依然在虧損。
在持續(xù)低迷的豬行情之中,近期,網(wǎng)傳牧原股份大規(guī)模裁員,并且內(nèi)部實(shí)行承包制,自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式或?qū)⒄{(diào)整。
這幾年,行業(yè)擴(kuò)張迅猛,牧原通過(guò)其自繁自養(yǎng)一體化的模式跑了出來(lái),助其超越溫氏股份一躍成為行業(yè)老大,并且差距越來(lái)越大。如果真的調(diào)整模式,那必將是養(yǎng)豬行業(yè)的一個(gè)大新聞。
網(wǎng)絡(luò)傳言加上股價(jià)暴跌,牧原股份終于給了回應(yīng)。
10月9日下午收盤后,牧原股份緊急召開(kāi)投資者電話會(huì)議,牧原股份董秘秦軍回應(yīng)稱,公司未發(fā)生大規(guī)模裁員,員工流動(dòng)處于正常水平。2022年底的員工人數(shù)是14.04萬(wàn),今年6月公告人數(shù)是13.9萬(wàn),“最近幾個(gè)月穩(wěn)定在這個(gè)數(shù)字左右。”
從整體趨勢(shì)來(lái)看,從2019年到2022年,牧原股份的職工總數(shù)在逐年增加,未曾有過(guò)負(fù)增長(zhǎng)。相比2022年年末,2023年上半年末卻減少了1400人左右。
牧原股份河南一養(yǎng)豬場(chǎng)的員工王軍告訴「市界」:“牧原人員流動(dòng)挺大的,但從不正面裁員,每一次都是換考核方案,或者覺(jué)得這個(gè)人不行,就變著法讓這個(gè)人走。”
新的方案的確也來(lái)了,網(wǎng)傳的承包制確實(shí)存在。不過(guò),秦軍稱,牧原股份未改變養(yǎng)殖模式,目前的內(nèi)部承包是對(duì)考核激勵(lì)機(jī)制的一種嘗試與探索。
根據(jù)牧原股份的說(shuō)法,“目前公司試行的是共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制,讓員工成為共創(chuàng)共享的合伙人”。而該機(jī)制的目的是,引導(dǎo)有能力的員工競(jìng)聘接豬,飼養(yǎng)更多單元的豬。
在養(yǎng)殖過(guò)程中,經(jīng)營(yíng)模式、管理制度、銷售渠道由公司統(tǒng)一把控,生豬等資產(chǎn)歸公司所有。牧原股份還舉了一個(gè)例子,遼寧區(qū)域的一位哺乳段共創(chuàng)合伙人,實(shí)行共創(chuàng)共享激勵(lì)機(jī)制后,業(yè)績(jī)提升20%,獎(jiǎng)金提升50%左右。
怎么理解這種機(jī)制呢?王軍說(shuō):“這就類似于租公司的場(chǎng)地,然后自己干,本來(lái)一個(gè)人養(yǎng)兩個(gè)單元,承包后可能會(huì)讓一個(gè)人養(yǎng)四個(gè)單元。肯定更累了,工資還可能和以前差不多。總結(jié)下來(lái)就是,活多錢不多。”
10月10日,王軍告訴「市界」,他所在的養(yǎng)殖場(chǎng),“(內(nèi)部承包)公告下來(lái)了,目前還沒(méi)落實(shí),但說(shuō)的是都要改革、實(shí)行。我同事那里已經(jīng)準(zhǔn)備實(shí)行了,但是大家都不樂(lè)意。”
這一切,都是為了所謂的降本增效。
牧原股份早前就表示,對(duì)于未來(lái)豬價(jià)走勢(shì)難以判斷,因此,公司已經(jīng)放緩產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏,并在內(nèi)部采取措施降低成本。
而向內(nèi)部挖潛,牧原股份想要的是,成本會(huì)更低,批次利潤(rùn)更大。
牧原股份解釋稱,上半年,公司從技術(shù)元點(diǎn)出發(fā),打通了各項(xiàng)疾病技術(shù)路徑,經(jīng)過(guò)利潤(rùn)成本空間測(cè)算,“養(yǎng)豬生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本下降空間還很大”,需要全員快速落地新技術(shù)。在這個(gè)過(guò)程中,公司探索與優(yōu)秀員工共創(chuàng)共享的激勵(lì)機(jī)制,保證新技術(shù)充分落地執(zhí)行。
事實(shí)上,牧原股份憑借其一體化、精細(xì)化的管理,對(duì)養(yǎng)殖成本的極致控制在行業(yè)內(nèi)已處于頂尖水平。
5月份時(shí),牧原股份稱生豬養(yǎng)殖完全成本已下降至14.9元/公斤左右,而彼時(shí)新希望為16.5元/公斤。9月,牧原股份完全成本在14.7元/公斤左右,并稱力爭(zhēng)年底生豬養(yǎng)殖完全成本降至14.5元/公斤以下。
對(duì)牧原股份而言,想方設(shè)法降成本,是其2023年必須要做的事。
資金缺口突然變大
在降成本這件事上,牧原股份確實(shí)想盡了辦法。
作為國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖規(guī)模最大的豬企,在6月20日的牧原開(kāi)放日活動(dòng)上,牧原股份卻聯(lián)合多家同行發(fā)起了一個(gè)“互不挖人公約”。
當(dāng)時(shí)就有行業(yè)內(nèi)人士稱:“防止挖人是假,低成本留人是真,還美其名曰拒絕內(nèi)卷。有人愿意開(kāi)更高的價(jià)格,那說(shuō)明那個(gè)人的能力或者創(chuàng)造的價(jià)值配得上,要不然怎么會(huì)有企業(yè)去挖他呢?”
行業(yè)持續(xù)不景氣,控制成本是各家豬企都面臨的非常重要的課題。“互相挖人”自然也會(huì)導(dǎo)致成本上升。
“如果公司的骨干被大量挖走,那就會(huì)傷筋動(dòng)骨。這幾年,各大公司的薪資越來(lái)越高,(人才)培養(yǎng)成本也在升高,現(xiàn)在又是養(yǎng)殖不賺錢的時(shí)候。”在某頭部豬企做到過(guò)管理層的劉德勇向「市界」分析稱,“互不挖人”也是對(duì)成本的一種控制。
不過(guò),7月底,牧原股份、溫氏股份等被約談,之后牧原股份、溫氏股份、雙胞胎、正大投資四家公司隨即發(fā)布聯(lián)合聲明,撤銷“互不挖人”倡議。
前有“互不挖人公約”,后有“承包制”,牧原股份為什么要想盡辦法降成本?
答案很簡(jiǎn)單,牧原股份也感受到了資金壓力。
山西證券分析稱,生豬市場(chǎng)整體仍處于供大于求狀態(tài),7月豬價(jià)的局部反彈難以修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,不改行業(yè)產(chǎn)能去化大趨勢(shì),產(chǎn)能去化仍將貫穿2023年。
問(wèn)題是,巨頭豬企們似乎很少有去主動(dòng)大幅去產(chǎn)能的,即使資產(chǎn)負(fù)債表在惡化,大家也都在熬,都在賭未來(lái)。牧原股份更是如此。
豬企現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)循環(huán)里,前期大跨步擴(kuò)產(chǎn),后來(lái)豬價(jià)下行,導(dǎo)致如今出欄量越來(lái)越大卻在虧損,但是,豬行情持續(xù)低迷,很多豬企借錢養(yǎng)豬也不減產(chǎn)。
這是一場(chǎng)豪賭,至少在現(xiàn)階段并不是一個(gè)良性循環(huán)。能打破這個(gè)循環(huán)的,理論上只能寄托于豬價(jià)上行,迎來(lái)新一輪豬行情,或者養(yǎng)殖成本下降,能實(shí)現(xiàn)盈利。
2023年就剩下兩三個(gè)月了,新一輪豬行情還未露面。寄托于豬價(jià)的上行,至少目前來(lái)看,希望比較渺茫。于是,牧原股份的降成本“大法”一個(gè)接一個(gè)。
今年,上市豬企比較普遍的目標(biāo),就是降負(fù)債。新希望6月份就表示,公司資產(chǎn)負(fù)債率總體偏高但可控,到2023年年底會(huì)有所下降。
不過(guò),從年初到年中,出欄量前五的豬企,負(fù)債率一個(gè)都沒(méi)降下來(lái)。作為中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)的老大,牧原股份也是如此。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,牧原股份2022年年末、2023年一季度末、2023年二季度末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.36%、56.37%、60.06%,未降反升。
雖然相比其他巨頭同行,牧原股份的負(fù)債率不算特別高,但行業(yè)整體已經(jīng)處于較高水平。截至2023年二季度末,牧原股份的總負(fù)債已達(dá)1152.65億元。
如豬e網(wǎng)的觀點(diǎn),負(fù)債率高了危險(xiǎn)與否,要看企業(yè)發(fā)展階段與所處市場(chǎng)環(huán)境。2020年負(fù)債率高不要緊,當(dāng)時(shí)企業(yè)快速擴(kuò)張,豬價(jià)比較高。而如今,豬場(chǎng)建好了,產(chǎn)能利用率不足,豬價(jià)低于成本線,這個(gè)時(shí)候高負(fù)債,就比較危險(xiǎn)。
而且,牧原股份的有息負(fù)債也在持續(xù)上升。
截至2023年上半年末,牧原股份的有息負(fù)債為717.72億元,其中,一年內(nèi)到期的有息負(fù)債就達(dá)505.6億元。而從2019年末到2022年末,其有息負(fù)債依次為84.31億元、307.18億元、510.48億元、550.42億元。
2023年上半年末,牧原股份有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比重已經(jīng)升至37%,而2022年末是為29%,2020年為25%,2019年為16%。
更重要的是,牧原股份的短期資金缺口也越來(lái)越大。
截至2023年上半年末,牧原股份的短期資金缺口已經(jīng)達(dá)到了330.07億元,此前,從2020年到2022年依次為41.93億元、163.01億元、146.81億元,2019年還沒(méi)有資金缺口。
相比去年末時(shí),2023年上半年末,牧原股份的資金缺口擴(kuò)大了整整一倍。
據(jù)統(tǒng)計(jì),A股20家豬企截至2023年二季度末的總負(fù)債規(guī)模,已超過(guò)4500億元。當(dāng)然,“豬老大”牧原股份排在第一。
牧原股份的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總裁為河南人秦英林。在2020年前后豬行情的一片漲聲中,秦英林成為了千億富豪,并穩(wěn)坐河南首富。如今,雖然也是大富豪,但財(cái)富已縮水不少。
9月29日,牧原股份公告稱,秦英林質(zhì)押了6160萬(wàn)股,占總股本的1.13%。截止公告日,秦英林已累計(jì)質(zhì)押2.87億股,占總股本的5.24%,占其持股數(shù)的13.74%。
根據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù),全國(guó)生豬(外三元)的價(jià)格,8月10日為17.51元/公斤;10月3日,跌進(jìn)了16元之內(nèi),為15.88元/公斤;10月11日為15.53元/公斤。而2022年10月11日時(shí)為26.67元/公斤。
當(dāng)旺季不旺,生豬價(jià)格再次跌破8元/斤,近幾年大肆擴(kuò)張的豬企們只能繼續(xù)熬著。正邦科技沒(méi)有熬過(guò)來(lái),新希望在主動(dòng)調(diào)整,而牧原在想方設(shè)法降成本,還開(kāi)拓了屠宰業(yè)務(wù)……當(dāng)然,誰(shuí)都不想成為養(yǎng)豬界的恒大。